三、规范发展阶段：1999年2004年

在这个阶段，证券市场变得越来越标准化。自2001年3月以来，股票发行制度进行了调整，批准制度取代了原来的制度。由于实行了审批制度，监管机构开始更加严格地审查上市的公司治理结构，促使上市公司更加注重其经营的合理性。促进公司质量的有效提高，从而使投资者获得更强的信心。

四、改革阶段：2003年2008年。

从2002年到2005年，中国股市一直处于熊市，这主要是由于股权股票的分割。分权改革开始，目的是有效改善上市的公司治理结构，并充实资本市场。上市的许多公司通过充分发挥自身的融资和资源配置功能取得了成功。2006年，沪深股市的复苏速度相对明显，2007年达到的价值已经创下历史新高。因此大牛市出现在2006年到2007年。

五、发展创新阶段：2008年——现在

受2008年金融危机的影响，中国股市变得非常低迷。因此，我国于2009年开始实施。在经济刺激计划之后，沪深股市出现了小牛市。2010年4月，股指期货正式出现在中国证券市场，中国开始正式出现金融衍生品市场。

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